En Argentina la semana pasada el gobierno recibió el impulso que tanto necesitaba: el FMI finalmente accedió a reestructurar 57.000 millones de dólares de deuda, evitando un incumplimiento inmediato. Esta es una buena noticia para el presidente del país, Alberto Fernández. Este es un alivio para salvar las apariencias del personal del FMI Historia de vergonzosos fracasos financieros en Argentina.
Sin embargo, para los inversionistas globales, el acuerdo debería ser una llamada de atención, que subraya los problemas estructurales no resueltos de Argentina. Esto también plantea una gran pregunta: ¿qué pasará con la otra deuda soberana en problemas del mundo este año, especialmente en los países más pobres donde el FMI no se puede calcular a una escala tan grande?
Este problema es peligroso por tres razones. Primero, los políticos y votantes occidentales están frustrados con el nivel de sufrimiento económico y humano que ha afectado a los países pobres en los últimos dos años. Por ejemplo, las noticias de Argentina no reciben ningún titular.
En segundo lugar, aunque este dolor a menudo se ignora en Occidente, está empeorando. El mundo se dirige ahora hacia una situación peor, como advirtió el mes pasado el presidente del Banco Mundial, David Malpas. «Valores por defecto irregulares» Entre los países pobres.
Mientras tanto, FMI calcula Alrededor del 60 por ciento de los países de bajos ingresos ahora enfrentan una crisis de deuda. Esto es el doble que en 2015. Los países de ingresos bajos como Sri Lanka, Ghana, Túnez y El Salvador y los países de ingresos medios como el Líbano, Turquía y Ucrania están listos para pagar la deuda potencial. El aumento de las tasas de interés de EE. UU. empeorará la presión sobre estos países.
Sin embargo, el tercer gran problema es que los procesos financieros para la resolución y reestructuración de estas deudas se están secando.
En la segunda mitad del siglo XX, el mundo occidental reestructuró la deuda de los países pobres utilizando la estructura del «Club de París». Esto ha ayudado a los países prestamistas a reducir los contratos respaldados por organizaciones como el FMI y el «Club de Londres» de prestamistas comerciales.
Ese enfoque centrado en Occidente ya no funciona. un sorprendente Gráfico del FMI Muestra por qué: Hace una década, los países de bajos ingresos tenían alrededor de $ 80 mil millones en deuda pública externa mutua (excluyendo la deuda multilateral y privada). Dos tercios procedían de prestamistas del Club de París.
Hoy, estos préstamos ascienden a más de $ 200 mil millones, y un tercio de ellos son pagados por el Club de París. El resto está en gran parte en deuda con China, que ha ampliado tan frenéticamente sus derechos que ahora es «el mayor prestamista de los mercados emergentes». Informe de Bretton Woods Notas del equipo por expertos financieros.
Este cambio drástico hace que el mecanismo del Club de París sea menos relevante, especialmente porque la naturaleza y el monto de esos préstamos chinos son profundamente opacos. AidData, un equipo de investigación estadounidense, cree que existe en los países de mercados emergentes Otros $ 385 mil millones Deuda china oculta no contabilizada en cifras oficiales.
La situación en Zambia explica este problema. El informe de Bretton Woods señala que hace dos años los deudores occidentales intentaron negociar una liquidación de su deuda, pero la negativa de Zambia a liberar su deuda china «causó mucha desconfianza en la reestructuración del país».
Peor aún, las empresas del sector privado y los fondos de cobertura tienen exposiciones crecientes y opacas. Muchos de esos prestamistas son cada vez más serios. Los esfuerzos para reestructurar la deuda de Chad, por ejemplo, se han visto obstaculizados por la deuda del grupo minero Glencore.
¿Hay alguna corrección? El informe de Bretton Woods argumenta que este será un paso importante para que los gobiernos creen una base de datos integrada y transparente de su deuda. Hace un llamado a las agencias calificadoras, los bancos multilaterales y los inversionistas con mandatos de gestión ambiental y comunitaria para que hagan campaña por esto.
También argumenta que la estructura del antiguo Club de París debe modificarse para dar a China el lugar correcto en la mesa. Finalmente, pide a los prestamistas del sector privado que participen en las negociaciones en una etapa mucho más temprana.
Esto es totalmente sensato. Además, estas ideas cuentan con el apoyo de organizaciones como el FMI, que en los últimos años ha intentado sin éxito construir un marco más racional. Pero la verdadera incertidumbre es si el equipo de 20 países en general, y China en particular, jugará a la pelota.
El FMI ahora está pidiendo al G20 que tome medidas. Kristalina Georgieva, directora del FMI, piensa, o cree, que este progreso podría ocurrir este año, especialmente porque Indonesia es el líder entrante del G20. “Indonesia tiene una gran oportunidad para que los países de mercados emergentes y China [an] Acuerdo”, dijo esta semana al Financial Times.
Sin embargo, el gobierno de Beijing está dividido internamente sobre si cooperar. Además, la historia del G20, dado que es un grupo reactivo, sugiere que es poco probable que tome medidas hasta que tenga una crisis crediticia completa en sus manos. Por supuesto, esto es lo último que el mundo necesita de una epidemia.
Los políticos occidentales, por lo tanto, deben prestar atención urgente al mensaje de Argentina, sin mencionar a los inversores. Si bien puede parecer papeleo sobre los problemas de deuda de los países pobres (no tan pobres), no los soluciona mágicamente. Recemos para que Indonesia haga algo de magia.
Carta de respuesta a este párrafo:
No culpen al Fondo Monetario Internacional por los problemas de deuda de Argentina / Lex Rifle, Washington, DC, EE. UU.