(Bloomberg) – Los inversionistas en los salvajes e impredecibles mercados argentinos han creído durante mucho tiempo en al menos una cosa: una gran devaluación del peso es inminente, y el mejor lugar para buscar refugio son los bonos vinculados al dólar.
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Ahora, después de dos años consecutivos de acumular en el oficio, están tirando pedazos. Se sorprendieron de que la devaluación no se produjera inmediatamente después de las elecciones legislativas de noviembre -políticamente, el momento más lógico para hacerlo- y comenzaron a dar crédito a la seguridad del gobierno de que no existía tal plan. Obras. Como resultado, reducen rápidamente sus compras de bonos locales en dólares y, en cambio, invierten dinero en valores vinculados a la inflación, que es un gran refugio cuando ven que los precios al consumidor aumentan más del 50% a un ritmo anual.
«Estos fondos vinculados al IPC seguirán siendo muy atractivos y de gran demanda», dijo Néstor de Cesare, titular de Allaria Fondos en Buenos Aires.
1816 Según datos compilados por la consultora Economía & Estrategia, los fondos mutuos argentinos que invierten en deuda relacionada con la inflación han tenido una rentabilidad del 54% en el último año. El rendimiento se ha mantenido plano durante los últimos tres meses: 13,1 % para la inflación y 5,6 % para los bonos en dólares.
Los fondos vinculados al aumento de los precios al consumidor han infiltrado 43.700 millones de pesos (US$421 millones) en los últimos 40 días, 13 veces más que los 3.300 millones de pesos que se destinaron a los fondos mutuos vinculados al dólar, según 1816 Economy & Estradia. En los tres meses previos a las elecciones, la demanda de fondos mutuos vinculados al dólar fue cuatro veces mayor que la de fondos mutuos vinculados al IPC.
Aunque la administración del presidente Alberto Fernández ha manifestado en repetidas ocasiones que no planea desacreditar a los inversionistas una sola vez, esas garantías se toman con gran escepticismo. Si bien es seguro que molestará a los ahorradores argentinos, los inversionistas pensaron que la eliminación de la moneda de alto valor sería un paso claro para encaminar a la economía hacia el crecimiento a largo plazo. Muchos pensaron que el Fondo Monetario Internacional lo exigiría como parte de las negociaciones para reestructurar unos $40 mil millones en préstamos.
Pero el gobierno insistió en que no se había planeado nada desde las elecciones intermedias del año pasado y que el peso continuaba con una depreciación diaria lenta pero constante. A pesar del aumento de la inflación, los inversionistas son optimistas sobre el peso.
Por supuesto, los formuladores de políticas pueden concluir en cualquier momento que es hora de una devaluación importante. En el mercado oficial la moneda se vende a 104 por dólar, pero en los mercados paralelos se vende a 209 por dólar, ejerciendo los argentinos estrictas restricciones a la compra de dólar. A medida que disminuyan las reservas de divisas de Argentina, será difícil mantener la fortaleza del peso en el mercado oficial. Excluyendo los pasivos en moneda extranjera del banco, las reservas netas cayeron a solo $ 1.8 mil millones, según Anchor Latin America Consulting.
Pero por ahora, los inversionistas están apostando a que la deuda ligada a la inflación generará mayores rendimientos. Las tasas nominales cayeron a territorio negativo en medio de una creciente demanda, ya que el rendimiento de los valores gubernamentales cayó a -1,8% el próximo año desde 6,35% en septiembre.
El gobierno ha anunciado que los precios de los servicios públicos subirán en el primer trimestre, presionando aún más la inflación, y que la expansión monetaria, que fue del 30% en octubre, se ha acelerado a un ritmo anual del 40% en diciembre.
La semana pasada, el país registró su tasa de inflación mensual más rápida en ocho meses, dejando la tasa anual para 2021 en 50,9 %. A Argentina le resulta difícil presentar un plan creíble para estabilizar la economía en medio de conversaciones con el FMI para reconsiderar la cantidad de alrededor de $ 40 mil millones que debe el prestamista debido a los aumentos de precios desbocados.
«Habrá expectativas de una mayor inflación», dijo de Cicero de Alaria Fondos.
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